Но что, если в 2023 году не произойдет рецессия? Это было бы обломом для Уолл-стрит

Имеет смысл увидеть рецессию позднее в этом году. ФРС повысила процентные ставки, и теперь их максимальная ставка составляет 5,0%. Предприятиям и потребителям не приходилось сталкиваться с такими краткосрочными процентными ставками уже 15 лет. Три банка взорвались, потому что долгосрочные ставки резко выросли, и их поймали на том, что они не готовились к этому, а затем вкладчики выбили почву у них из-под ног. Экономисты широко предсказывают рецессию в конце этого года. Даже прогнозы сотрудников Федеральной резервной системы, подготовленные к мартовскому заседанию и упомянутые в протоколе, включали возможность «мягкой рецессии, которая начнется позже в этом году».

Таким образом, сценарий рецессии, который наступит позднее в этом году, становится реальностью. Мегафоны Уолл-стрит, различные гуру хедж-фондов и случайные короли облигаций - все они на борту: нас ждет рецессия, и ФРС будет вынуждена сократить ставки в этом году, чтобы справиться с этим.

Снижение ставок – это то, чего хотят все эти люди, потому что они надеются, что это положит конец этим ужасным страданиям, когда деньги не бесплатны, и они рассчитывают на это и делают на это ставку.

Но перед сокращениями, по их мнению, будет еще одно повышение. По данным мониторинга повышения ставок ФРС Investing.com, основанного на фьючерсах на фонды ФРС CME, вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов 3 мая сегодня возросла до 87%. Итак, с точки зрения рынков, это уже своего рода решенное дело.

Если ФРС повысит свою ставку на 25 базисных пунктов, до диапазона от 5,0% до 5,25%, рынки ожидают снижения ставок к концу года.

По данным Rate Hike Monitor, вероятность одного или нескольких снижений ставок к декабрю составляет 87%. Конкретно:

Некоторые вещи в экономике начали шататься. В марте рухнули три банка среднего размера: два банка, стремящиеся к криптовалюте, Silvergate Bank и Signature Bank; и банк, ориентированный на стартапы, Silicon Valley Bank. Все они были сосредоточены на своеобразной группе вкладчиков с большим количеством незастрахованных депозитов: криптокомпаниях и стартапах с массовым финансированием. Затем произошла некоторая инфекция, и другие банки пострадали от массовых изъятий и несколько дней балансировали.

Но программы ликвидности ФРС в значительной степени положили конец оттоку депозитов, банки выплачивают эти кредиты, и теперь все внимание снова обращено на доходы банков – и до сих пор в первом квартале доходы банков были довольно хорошими.

Доходы крупнейших банков выиграли от разницы между суммами, которые они платят по депозитам, и суммами, которые они взимают по своим кредитам, а доходы всех четырех мегабанков подскочили. Все они увеличили свои резервы на возможные потери по кредитам, но банки получили настолько большую прибыль, что это почти не повлияло на ситуацию. Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон все еще видит на горизонте «грозовые тучи», которые он видел год назад, но они все еще на горизонте. Он сказал, что в США рано или поздно наступит рецессия, и каждый может с этим согласиться, потому что в конце концов рецессия всегда наступает.

Потребители замедлили свои расходы в конце прошлого года. Но в этом году они привыкли ко всему, что происходит вокруг них, и увеличили свои расходы.

Мы увидели, что в розничных продажах за первые три месяца: первый квартал вырос на 1,7% по сравнению с четвертым кварталом и на 5,4% по сравнению с тем же периодом год назад, несмотря на падение цен на бензин и падение цен на многие товары, которые продают ритейлеры:

И мы видели это в общих потребительских расходах, включая услуги, и все это с поправкой на инфляцию, до февраля. Трехмесячное скользящее среднее «реальных» потребительских расходов с поправкой на инфляцию выросло на 2,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это лучше, чем просто тащиться, но на ступень ниже «реального» роста потребительских расходов на 2,9% в среднем в период с 2015 по 2019 год, когда процентные ставки были намного ниже. Вы можете увидеть замедление в конце прошлого года и рост в этом году:

Президент Федеральной резервной системы Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил в интервью агентству Reuters, что «Уолл-стрит очень увлечена идеей, что через шесть месяцев или около того наступит рецессия, но на самом деле это не то, как вы могли бы прочитать подобное расширение». ».